留学 ワーキングホリデーを購入しよう！
主な取引に日経平均株価指数が使われたことなどです。
相場取引で失敗して大きな損失を出すケースは、この前にも後にも多々あります。
しかも共通している点は、はじめのちょっとした失敗で出した小さな損失を埋めようとして、だんだん深みにはまっていくというおきまりのシナリオです。
事件の当事者はシンガポール現地法人のディーラー、Ｎで、彼も当初は日経平均株価指数先物の裁定取引を行っていたということです。
裁定取引は本文でも説明しましたが、市場閏や時間差で生じるわずかな価格差を利用して行う取引です。
したがって利益も大きくないかわりに、損失も大きくないのが普通です。
Ｒも日経22らが上場されている大阪証券取引所とシンガポール国際金融取引所(SlME×)との閤の価格差を利用して取引していたとのことです。
しかしそこで生じた小さな損失をいっきに取り返そうとして、投機取引に走り、さらに先物以外の取引にも手を広げていきました。
こうした事件が発生するたびに、デリパティブは危険なものというイメージが強くなってしまいますが、デリパティプのリスクは使い方にあります。
リスクや管理については説明します。
スワップとは「交換する」という意味です。
そして交換するのは金融取引の場合は、将来、受け取ったり支払ったりする予定の資金です。
この資金とは、元本のことを指す場合も利息のことを指す場合もあります。
スワップも具体例でみた方がわかりやすいので、ます、つぎの例をみてください。
D銀行は普通銀行のため、調達している資金は企業や個人の預金のほか、一部金融市場で発行しているCD(譲渡性預金)などが中心です。
したがって、期間は三か月とか六か月の短期の資金が中心となっています。
このため、貸出を行う場合も短期貸出は市場の短期金利を反映した短期プライム・レート(短ブラ)やスプレッド融資が基準になっています。
一方、長期貸出は期間は長期ですが、やはり短ブラを基準にした変動の長期プライム・レートが中心となっています。
ところが、取引先企業の中には景気の回復を見込んで将来の金利上昇に備えたいとして、長期の固定金利借入を希望するところが出てきています。
もしとうした企業の希望を入れて、五年間の固定金利貸出を行えば、二、三年後に預金金利が上昇してD銀行の預金と貸出の利ざやが縮小したり、さらには逆ざやにもなりかねません。
そとで、こうした取引先企業のニーズに応えるためには、五年などの長期固定金利の資金を調達する必要があります。
しかし、普通銀行が長期の資金を調達するのはそう簡単ではありません。
こうしたときに効力を発揮するのがスワップです。
とこでは金利スワップが利用できます。
金利スワップは短期変動の金利と長期固〈金利スワップの取引形態〉同じ通貨の金利のみを交換する。
元本を交換しないのは、同じ通貨で同じ金額の元本を交換しても意味がないからだ。
たとえば、この例で、D銀行が取引先企業の希望に応えて、長期の固定金利貸出に応じたとしましょう。
その場合、D銀行が貸出から受け取るのは長期固{是主利ですが、預金に対して支払うのは短期の変動金利です。
そこで、D銀行は、長期固定金利の支払と短期変動金利の受取という金利スワップを行います。
とれにより、貸出から受け取る長期固定金利を金利スワップの支払に充当し、一方短期変動金利を金利スワップから受け取り、預金金利の支払に充当することになります。
すなわち、長期固定金利、短期変動金利ともそれぞれに相殺され、長期と短期の金利のすれ(ミス・マッチ)が解消されます。
図の場合は、D銀行は固{霊童利取引で五%を受け取って四%を支払いますから、一%の利ざやが確定します。
貴金利一の上昇リスクにも)い低下リスクにも対応できる前項ではスワップ取引を理解するために、金利スワップの具体例を取り上げました。
スワップ取引には、代表的広ものとして金利スワップと通貨スワップがあります。
金利スワップは、固定金利と変動金利など、同一通貨で異なる金利の支払や受取を交換する取引です。
一方、通貰スワップは、ドルと異なる通貨の元利金の支払や受取を交換する取引です。
金利スワップの交換が金利のみなのは、同一通貨のため元本の交換が行われないからです。
ではつぎに、金利変動に対応するために企業が金利スワップを利用するケースをみていきます。
CP(コマーシャル・ペーパー)による資金調達を考えてみましょう。
CPは、企業が短期の約束手形を発行して金融市場から資金を直接調達する方法です。
cp発行による資金調達は、市場環境にもよりますが、同一企業が集中して発行しない限り、有利な条件で資金を調達できる大きなチャンスといえます。
ただ、期聞か三か月といった短期であるために、発行を繰り返す聞に金利上昇リスクを被る可能性があるととが問題となります。
とのような金利上昇リスクの回避にも金利スワップが有効な手段となります。
E商事の資金調達の中で、cp発行は重要な地位を占めています。
しかし、景気動向から判断して、金利は近く上昇する可能性が高いと判断しています。
そこで、cpによる資金調達は今後継続して行っていくものの、同時に金利スワップにより短期の変動金利を元本を交換しないように、金利は同じ通貨のため、一般には受取と支払を相殺して受払いする。
現金が動くのは元本に比べてごく少額。
E商事が発行したCPの支払金利は短期の変動金利ですから、図のように変動金利受取、固定金利支払の金利スワップを取り組むことにより、E商事の支払金利は長期固定金利(この場合四・五%)で確定します。
このようにして、E商事は将来の金利上昇に備えることができます。
では逆に、今後金利の低下が見込まれるときに、将来の預金金利の低下など金利低下リスクを回避するためにはどうしたらよいでしょうか。
この場合には、変動金利の支払と固定金利の受取という金利スワップを行う方法があります。
予想通り金利が低下すれば、支払う変動金利は低下し、受け取る固定金利は契約通りで変動しません。
このように金利低下によりメリットが得られ、そのメリットで預金金利か低下して生じる損失を補うことができます。
両当事者がそれぞれの畏所を生かし合う取引金利の上昇リスクや低下リスクに対応するのも金利スワップの重要な機能ですが、資金調達をいかに安く行うかという目的のためにも、金利スワップは大きな役割を果たします。
ここではそういう取引例をみていきます。
資金調達の中でも長期資金の調達は、短期資金の調達に比べて信用力によるコストの差が大きく開きます。
そこで、資金調達を行おうとする二つの当事者がそれぞれ有利な調達を行い、メリットを分け合おうとするのが金利スワップの二つ自の利用例です。
超優良企業F物産と中堅企業Q産業の資金調達コストが図のようであるとします。
すなわち、短期資金調達においては0・二五%である調達コストの差が、長期資金調達においては0・七五%の差と大きくなります。
そこで、本来長期固定資金を必要とするQ産業はF物産に長期調達を依頼し、自社では短期調達を行った上で、双方が金利支払債務を交換するとします。
F物産は長期資金を五%で調達し、Q産業と交換するときには、五・二五%で仕切り、0・二五%の利ざやを確保します。
留学 ワーキングホリデーへのアクセスや便利な留学 ワーキングホリデーをご紹介します。
留学 ワーキングホリデーのほうが現代性を感じます。お仕事帰りでも留学 ワーキングホリデーができます。
留学 ワーキングホリデー対策にお困りですか？留学 ワーキングホリデーの資格を取りたい方必見です。